翻石头 - 吉比特评估

吉比特(603444)

最新的估值

估值人： zlivingstone 石头哥

每股价值： 644.96元，当前股价：323.01元，股价低估：-49.92%

估值结论：行业，企业，价格

建议策略：

当年每股自由现金流元，护城河宽度，预计快速增长年，快速增长率%，永久增长率% 说明

zlivingstone 2023年08月28日 19:33 回复(2)

时间: 复权: 现金流:

研究报告
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主题新闻

研究最新的研究贡献人：石头哥
行业：

互联网
产品：

网游
属地：

厦门
石头哥 2019年05月29日 16:37  回复(1)

  研究

1、主营产品            （主营产品有哪些/各自占比/产品优势/经营时间/专注程度）

公司是一家专业从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的国家级重点软件企业。作为一家网络游戏研发和运营商，以创造“原创、精品、绿色”网络游戏为宗旨，致力于塑造内容健康向上、具有较高文化艺术品位与娱乐体验的精品原创网络游戏。根据中国互联网协会、工业和信息化部信息中心联合发布的“2018 年中国互联网百强企业”榜单，公司位列第 60 名。2018 年 7 月，公司入围 2018 福布斯亚洲中小上市企业榜（Best Under A Billion）。公司自 2004 年成立以来，深耕游戏市场，经过多年的快速发展和技术积累，公司规模不断扩大，技术研发实力不断增强，产品结构不断丰富。公司成功研发出《问道》《问道外传》《斗仙》等多款立足于中华传统文化的客户端游戏；2016 年 4 月，依托《问道》端游十余年来积累的强大用户群体和 IP 价值，公司成功推出了《问道手游》并取得良好业绩。目前，公司游戏用户遍及中国、美国、泰国等多个国家和港澳台地区。

石头哥 2019年11月13日 18:14  回复(1)

2、管理团队            （创始人/高管团队/激励机制/企业文化）

创始人卢竑岩77年生人，持有公司30%股权，为第一大股东。

卢竑岩曾任深圳中兴通讯股份有限公司软件工程师，美国 Salira Optical Network Systems Inc.开发工程师。2004 年创立吉比特有限，现任公司董事长、总经理，飓峰科技执行董事，雷霆互动执行董事，成都星艺董事，鼓浪投资执行董事，艺忛网络执行董事,雷霆股份董事

石头哥 2019年11月13日 18:17  回复(1)

3、竞争优势            （竞争格局/进入门槛/品牌/规模/网络/资源/切换成本）

《问道》由光宇在线负责游戏运营业务，自 2006 年开始商业化运营，当年便获得腾讯 2006 年中国网络游戏风云榜评选的“2006 最受欢迎网络游戏”。商业化运营 10 年来，《问道》各项运营指标保持健康，积累了大量的游戏用户群体及良好的业内口碑。

《斗仙》在雷霆互动游戏平台运营，自商业化运营以来先后获得了第五届中国网吧游戏盛典“产品研发创新奖”、2013 年度中国游戏产业年会（Game Show） “端游产品状元奖”、第十届中国游戏风云榜“十大新锐网络游戏”、第十一届中国游戏风云榜“十大新锐网络游戏”、“第七届中国技术市场协会金桥奖”、中国音像与数字出版协会“2014 年度十大最受欢迎原创客户端网络游戏”、第五届中华优秀出版物奖游戏出版物提名奖等多项殊荣，并成功入选新闻出版广电总局第八批“中国民族网游出版工程”选题。

石头哥 2019年11月15日 18:33  回复(1)
新增主题
讨论

高比例的研发投入同时对吉比特的数据挖掘能力提供了基础，据此建立了综合用户数据的数据仓库体系和实时计算框架。市场人员根据实时的广告点击激活和注册数据，及时调整投放策略，以及时响应市场变化。通过对游戏相关数据的挖掘整理，跟踪分析游戏玩家的行为和喜好的变化，分析游戏设计的平衡性、游戏系统和内容的合理性及玩家的付费特征等，针对性的改进及更新意见，提升游戏玩家的满意度，保证了游戏的更新迭代。
石头哥 2020年09月22日 11:11 回复(0)

吉比特拥有一支实力雄厚的研发团队，自主研发能力属于行业上游水平。自主研发能力直接决定产品的稳定性、可玩性及平衡性，是一款网络游戏产品能否成功的决定性因素，角色能力的设计、收费道具的开发等一系列游戏数值策划决定了游戏的收益路径。截至2019年6月30日，公司共有323名研发人员，占公司员工总数的53.83%。公司中高层管理人员深耕游戏产业，研发核心层人员均系拥有多年游戏开发及团队管理经验的资深人士，为公司持续推出新产品奠定良好的研发和管理基础。
石头哥 2020年09月22日 11:11 回复(0)

销售毛利率 90.54% 92.24% 90.87% 95.99% 96.44%
石头哥 2020年09月09日 21:32 回复(0)

2017年：公司全年实现营业收入 1,440,007,667.91元，同比增长 10.31%；营业成本131,536,878.27 元，同比增长 151.06%。营业成本增幅大于营业收入的增幅，主要原因系 2017 年新游戏《不思议迷宫》、《地下城堡 2》均为代理运营游戏，需要向游戏研发厂商支付游戏分成。
石头哥 2019年11月15日 21:10 回复(0)

2017 游戏行业金钻榜“最受欢迎网络游戏” 广东省游戏产业协会 2018 年 1 月 2017 年 CGDA 中国优秀游戏制作人评选大赛“最佳游戏音乐奖” 上海汉威信恒展览有限公司（ChinaJoy 主办方） 2018 年 1 月第三届黑石奖“2017 年度人气手游” 硬核联盟 2017 年 12 月 2017 阿里巴巴游戏生态晚会“最佳网络游戏奖” 阿里云、阿里应用分发、阿里游戏、阿里九游 2017 年 7 月今日头条首届游戏盛典“最具生命力游戏奖” 今日头条 2017 年 7 月奇游奖“玩家最喜爱的手机游戏奖” 爱奇艺游戏 2017 年 9 月第二届云游杯“最受欢迎手游奖” 爱奇艺、北京云锐国际文化传媒有限公司 2017 年 12 月
石头哥 2019年11月15日 21:09 回复(0)

《问道手游》是由公司自主研发的一款大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG），于 2016 年 4 月正式上线。游戏沿用吉比特自主研发的第一款客户端网络游戏《问道》的故事背景与世界观，以东方神话修仙题材为主旨，采取新的玩法，采用幽默搞笑的语言描写手法，讲述初出茅庐的懵懂少年经过江湖中的一番历练后终成一代道家宗师的故事。《问道手游》整体画面清新可爱，操作简单，玩法休闲，游戏主打宠物收集与养成，游戏战斗系统引入五行相克概念，在回合制战斗的基础上增强了游戏的策略性，丰富了战斗的趣味性。
石头哥 2019年11月15日 18:34 回复(0)

公司全资子公司雷霆互动为公司的自主运营平台，负责运营公司自主研发的网络游戏并代理第三方研发的网络游戏。网络游戏运营需要较强的技术研发、运维、媒体渠道、用户基础等综合实力的积累，并且运营平台的运营能力和市场声誉需要一段时间的培养和建设，公司是国内领先的游戏研发商，但自主运营游戏的经验尚需更长时期的积累，与国内大型游戏运营商尚有一定的差距。
石头哥 2019年11月15日 18:05 回复(0)

《问道》自 2006 年商业化运营以来，以其良好的游戏品质、合理的收费模式深受广大游戏玩家喜爱，累计注册用户数超过 3.8 亿，累计充值金额超过 70 亿元。《问道手游》自 2016 年 4 月正式上线运营，截至 2016 年 9 月末，累计注册用户约 1,200 万，累计充值金额近 12 亿元。《斗仙》是公司自主研发、自主运营的客户端游戏，2013 年 7 月开始商业化运营，截至 2016 年 9 月末，累计注册用户数超过 340 万，累计充值金额超过 1.8 亿元，取得了良好的运营效果。
石头哥 2019年11月15日 18:05 回复(0)

这可能是公司销售收入占比低的原因：报告期内公司收入主要来源于《问道》、《问道手游》、《斗仙》游戏，其中《问道》采用独家授权光宇在线运营、并按照约定的分成比例取得游戏分成收入的模式。2013 年度至 2016 年 1-6 月公司从光宇在线获取的游戏收入占当期营业收入的比例分别为 88.64%、68.37%、73.98%和 22.08%。
石头哥 2019年11月15日 18:01 回复(0)

吉比特联合创始人：《问道》研发商的3D梦
石头哥 2019年11月15日 15:45 回复(0)
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