国内抗肿瘤药龙头。收入主要来源为肿瘤药、造影剂、输液和手术麻醉产品。公司毛利率高达83%，显示产品具有很强的市场竞争力和一定的无可替代性。公司建立了国家级研发中心并承担了22项国家重大新药创制项目，多种西药新药研究进展顺利，胃癌晚期常新药阿帕替尼首次全球顶级学术会议上入选优秀研究，代表了公司已经具有国际水准的药品创新能力。多种药品获得了在美国和欧洲的上市资格，非常难能可贵。

2018总收入173亿，结构：抗肿瘤73亿占比42%（增29%、毛利率93%）、麻醉46亿占比26%（增29%、毛利率90%）、造影剂23亿占比13%（增22%、毛利率70%）、其他30亿占比17%（增16%、毛利率76%）；国外收入占比3.7%。

公司是民营企业，创始人孙飘扬持有公司24.3%股权，为第一大股东。第二大股东西藏达远投资有限公司持有公司15.84%股权。其余为持有个位数股权的相关法人股东和二级市场机构股东。

孙飘扬 1997年至2020年1月为公司董事长，2020年1月至2021年8月为公司董事，2021年8月至今担任公司董事长。 

 戴洪斌 2000年7月至今在公司工作，历任办公室主任和董事会秘书，自2020年1月起担任公司董事，2013年4月至2022年5月任副总经 理，自2022年5月起担任公司总经理（总裁）。 

 张连山 1998年3月至2008年7月在礼来公司工作，曾担任多个研究项目的高级化学家、首席研究科学家以及研究顾问等职务；2008年8月 至2010年4月担任美国Marcadia Biotech公司的高级化学总监。自2012年4月起担任公司董事，2010年8月至2024年12月担任公 司副总经理，自2024年12月起担任公司执行副总裁。 

 江宁军 2000年至2016年间，历任礼来公司临床研究医生，赛诺菲全球临床研究总监，赛诺菲全球研发副总裁、亚太研发负责人等职务；2016 年至2022年担任基石药业创始首席执行官、执行董事兼董事会主席。2023年1月起加入公司担任首席战略官并获提名董事、副总经 理，自2023年2月起担任公司董事，并于2023年2月至2024年12月担任公司副总经理，自2024年12月起担任公司执行副总裁。 

 孙杰平 1998年9月至今在公司工作，曾任公司财务总监，自2020年1月起担任公司董事，2013年4月至2024年12月担任公司副总经理， 自2024年12月起担任公司高级副总裁。 

 郭丛照 2017年9月至2019年12月，历任中国医药投资有限公司股权投资部总经理、产业发展部总经理兼投资总监；2019年12月至今，任 中国医药投资有限公司投资总监；2023年4月至今，兼任国药集团私募基金管理（北京）有限公司副总经理（主持日常工作）及财务 总监。自2020年1月起担任公司董事。 

7000人自有销售队伍。公司秉持“以市场为导向，以客户为中心，合理配置资源”，围绕“专注始于分线，专业成 就未来”的销售理念，2018 年开始，建立产品线事业部制，在公司层面成立肿瘤事业部、影像事 业部、综合产品事业部，不断创新思路，完善人员组织构架，推进分线销售改革，转变营销模式， 逐步建立“四纵一横”的专业化营销体系。目前，公司已经构建了遍及全国的销售网络，形成了 专业、规范、有序、完善的销售体系；同时，公司立足于打造系统化、专业化的培训体系，不断 提升各部门人员的专业化水平，为做深做透市场、做大做强产品的销售目标夯实基础。

创新能力在国内位列前茅，研发投入是行业平均投入的1倍。公司打造了一支拥有 3000 多人的研发团队，其中 2000 多名 博士、硕士及 100 多名外籍雇员，先后在连云港、上海、成都和美国设立了研发中心和临床医学 部，建立了国家级企业技术中心和博士后科研工作站、国家分子靶向药物工程研究中心、国家“重 大新药创制”专项孵化器基地，坚持每年投入销售额 10%以上的研发资金。几年来，公司先后承 担了 36 项“国家重大新药创制”专项项目、23 项国家级重点新产品项目及数十项省级科技项目， 申请了 752 项发明专利，其中 272 项国际专利申请，创新药艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭 和吡咯替尼已获批上市。报告期内，有 56 个创新药正在临床开发。在创新药开发上，已基本形成 了每年都有创新药申请临床，每 2-3 年都有创新药上市的良性发展态势。公司技术创新能力在国 内位列前茅，研发团队实力明显。

恒瑞的创新模式从创新初期“me-too”、“me-better”逐步走向源头创新，创新药布局 正在从小分子药物向大分子药物转变，产生了具有自主知识产权的抗体毒素融合物（ADC）技术平 台，掌握了肿瘤免疫抗体系列产品开发专有技术，在代表着全球医药产业发展方向的生物技术领域，公司搭建了一系列研发平台，并率先在国内申请国际领先的抗体毒素偶联物 ADC 药物（生物导弹）。截至目前，公司 4 个创新药艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭和吡咯替尼上市。2018 年，SHR0302 片、INS068 注射液、SHR0410 注射液3个产品获准在海外开展临床试验。

事实上，阿帕替尼的十年研发历程也是恒瑞自主创新转型的一个见证。2000年，恒瑞开始走自主研发的道路，阿帕替尼是其最早开发的药物之一。恒瑞之前上市的第一个创新药艾瑞昔布采用的是合作研发的模式，即委托一些研发团队完成恒瑞的项目，做成了再谈合作和后续的开发，做不成，就当风险投入。而阿帕替尼是恒瑞引入研发模式的一个代表，即与海外公司合作筛选化合物，然后恒瑞进行持续不断地开发。阿帕替尼在国内进行了长达十年的研究开发。具体研究开发时间点及相关研究如下图(图2)。当然了，目前恒瑞正在持续开发更多的适应症，如肝癌、肺癌、乳腺癌和结直肠癌。针对肝癌、肺癌的二期临床研究已经完成，三期临床也已开始；乳腺癌、结直肠癌的二期临床已经完成。希望能有更好的治疗效果和更低的毒性，造福于患者！

图2 阿帕替尼的研发进程

恒瑞医药是国内最大的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的研究和生产基地之一。公司产品涵盖 了抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特色输液、造影剂、心血管药等众多领域，已形成比较完善的产 品布局，其中抗肿瘤、手术麻醉、造影剂等领域市场份额在行业内名列前茅。报告期内，公司获 得由中国化学制药工业协颁发的“2018 中国化学制药行业工业企业综合实力百强”、“2018 中国 化学制药行业创新型优秀企业品牌”等众多荣誉。