翻石头 - 诺辉健康

诺辉健康－Ｂ(06606)

最新的估值

每股价值： 0.00元，当前股价：29.05元，股价高估：0.00%

估值结论：行业，企业，价格

建议策略：

当年每股自由现金流元，护城河宽度，预计快速增长年，快速增长率%，永久增长率% 说明

时间: 复权: 现金流:

研究报告
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主题新闻

研究最新的研究贡献人：石头哥
行业：

医疗器械 n
产品：

体外诊断
属地：

杭州
石头哥 2023年01月30日 16:50  回复(1)

  研究

1、主营产品            （主营产品有哪些/各自占比/产品优势/经营时间/专注程度）

我们於2015年11月成立,是中国结直肠癌筛查市场的先行者,根据弗若斯特沙利文,我们专有的非侵入性多靶点FIT-DNA测试-常卫清为中国首个且唯一获国家药监局批准的分子癌症筛查测试。(附注1)常卫清的目标客户为中国120百万的结直肠癌高危人群(附注2),可让用户居家采集粪便样本,避免施行具有侵入性的手术,同时取得较高测试灵敏度及特异性。

石头哥 2023年01月30日 16:50  回复(1)

2、管理团队            （创始人/高管团队/激励机制/企业文化）

诺辉健康现有三位合伙人，分别是朱叶青、陈一友和吕宁，他们均毕业于北京大学生命科学学院生物化学系，如今分工明确——朱叶青系CEO，负责战略、管理和运营；吕宁博士以CTO的身份主管技术研发；陈一友博士则作为首席科学家把控研究方向。

朱叶青先后在三星、路透金融、GE金融等多家世界500强企业任高管，期间他还在北京大学光华管理学院获得MBA学位，2010年从麻省理工大学斯隆商学院高级经理人培训班毕业。

陈一友是美国犹他大学医学院实验病理学博士及博士后，肿瘤药理领域公认的转化医学专家，华人生物医药界著名的百华协会创始会员之一，专长于抗肿瘤研究和新药开发。

吕宁在杜克大学攻读微生物学博士，取得斯坦福大学博士后，曾就职于罗氏诊断、Quest Lab等多家知名分子诊断公司拥有上十载IVD开发经验，已领导或直接参与八个产品的开发过程，其中五个在欧美上市。

石头哥 2023年03月18日 10:40  回复(1)

3、市场销售            （市场空间/直销经销/销售渠道/营销模式/销售队伍/激励模式）

常卫清拥有多元化销售渠道，分别为医院、民营体检中心、DTC直销。其中公司最主要产品常卫清2021年最大销售渠道为DTC，其次是临床，再次是民营体检中心。2022年，临床已超越DTC，跻身为第一大收入渠道。2022年常卫清三大渠道的销售占比医院端与DTC持平，民营体检机构贡献占比不到10%。

医院端：临床端是规模最大、收入增长率最快、出厂价最高的渠道。在2021年开始正式大规模组建临床团队。目前销售团队约有450人，其中2/3销售人员在医院渠道进行普遍的推广，2023年会进一步扩大销售团队，可能达到600人及以上。目前已进军1000家医院的处方目录，可开电子处方单，目标2023年入驻2000家医院。

DTC直销端：对于用户的认知教育在2022年Q1-Q2兑现业绩成绩，预计公司未来会继续对消费者的癌症筛查意识进行教育和投入。

民营体检机构端：因2022年疫情原因，收入占比最小。后续随着疫情的恢复，预期体检端将回到正常增速。

石头哥 2023年03月18日 10:29  回复(1)
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讨论

诺辉的发展模式和精密科学基本一致，也是早筛市场，进入壁垒高。不仅如此，这两家公司的发展轨迹也类似，诺辉的肠癌早筛产品同样是拿证好几年了，也没看到正儿八经的挑战者。双方唯一不同的就是商业化环境。精密科学医保支付，诺辉的商业化靠自费群体。自费群体的上限能有多高，之前我是有顾虑的，但去年诺辉纯产品收入超过7亿元了，基本打消了我的顾虑。疫情几年下来，大家对健康似乎更关注了。若是足够给力，诺辉大概率也能迎来10年甚至更长的增长周期。
石头哥 2023年03月18日 17:06 回复(0)

华大VS贝瑞VS诺辉VS燃石vs泛生子：癌症早筛哪家强！
石头哥 2023年03月18日 16:59 回复(0)

诺辉健康的年报显示，它2021年底手持现金约18亿人民币。朱叶青认为，资本市场动荡对诺辉股价有一定影响，对于公司的发展战略则不会构成冲击。他预计诺辉会在2024年实现盈利，而“现有的现金是足以支撑到盈亏平衡。”
石头哥 2023年03月18日 15:00 回复(0)

2020年10月，诺辉健康结直肠癌早筛产品“常卫清”拿到了国内首个、全球第二个基因检测癌症早筛证。在处于起步阶段的中国癌症早筛和基因检测市场，这是一个振奋行业的消息，同时也为诺辉健康的资本之路铺平了道路。
石头哥 2023年03月18日 10:40 回复(0)

诺辉健康选择与Grail完全不同的游离RNA（即cfRNA）生物标志物和自建的STAR-seq技术平台算法模型，将游离DNA和RNA混合建库，提高泛癌种早筛的检测能力。基于这一平台2022年11月，公司与北京大学医学部联合启动中国泛癌种早筛早诊队列（PANDA，Pan-Cancer Early Detection in China）。中国工程院院士、北京大学常务副校长乔杰担任PANDA项目主要研究者，北京大学医学部作为牵头单位，联合其附属10家三甲医院，通过大队列人群研究以验证基于多组学分子标志物的液体活检泛癌种早筛早诊技术，覆盖包括肺癌、结直肠癌、胃癌、肝癌、宫颈癌、乳腺癌、食管癌、前列腺癌等不低于22种中国高发癌症（14种重点癌症和超过8种其他癌症），其中15种癌症在国际或国内临床指南中尚无明确有效的筛查手段，并将覆盖全部患癌和死于癌症的人群提升至90%。
石头哥 2023年03月18日 10:34 回复(0)

宫证清采用灵敏度高、特异性强的PCR技术测试尿液样本中的HPV DNA，以解决尿液样本相关局限性（通常尿液样本HPV病毒载量低于脱落宫颈细胞样本）。研究结果显示宫证清对高级别宫颈病变CIN2+和CIN3+的灵敏度分别达到87.69%和85.45%。尿液自取样能够达到与临床现有侵入式宫颈取样检测方式相近的灵敏度,有望成为现有临床检测技术的替代方法。与常卫清的安排类似，公司的物流服务供应商伙伴将按用户的要求收取用户所采集的尿液样本，并一般于数日内由中国主要城市运送至实验室进行测试。预期一般将会于收取样本后5个营业日内向客户出具测试结果。
石头哥 2023年03月18日 10:34 回复(0)

2014年8月11日，美国食品和药物管理局（FDA）批准了全球第一个通过粪便免疫化学技术和基因多靶点联合检测（FIT-DNA）用于结直肠癌筛查的产品Cologuard。 3.2.4.1. 同品类处方器械在美国市场快速放量自Cologuard上市以来，产品的收入呈急速上升的趋势。2015年，Cologuard上市后的首个完整年度，销售额为3943万美元，2020年，销售额达到了8.15亿美元，增长了1966.95%。受新冠疫情的影响，2020年的产品收入同比仅增长0.60%，疫情后增速恢复。截至2023年1月8日，Cologuard的销售额预计在22年Q4同比增长41.0%，达3.92亿美元；预计22年同比增长30.3%，达13.8亿美元。公司初步预期累计超过1040万人使用Cologuard进行筛查，累计30.2万供货商订购Cologuard。公司的2021年ESG报告显示，Cologuard自上市以来已经占据约5%到10%的潜在市场份额。公司长期目标期望在2035年获得占美国总1.06亿人结直肠癌筛查市场的40%市场份额，相当于约70亿美元的年收入。
石头哥 2023年03月18日 10:16 回复(0)

根据Frost & Sullivan，常卫清为目前中国唯一的非侵入性癌症筛查测试，在中国大型前瞻性注册试验中显示出发现进展期腺瘤等癌前病变。常卫清的相关FIT-DNA技术使用qPCR及粪便免疫化学方法测试是否存在KRAS基因突变、BMP3/NDRG4基因甲基化以及血红蛋白，以此来对粪便样本进行分析。常卫清使用公司专有的生物信息学分析法，对公司内部确认的多靶点多组学生物标记进行分析。常卫清通过结合该等DNA标记及血红蛋白化验得出一个多标记结果，经公司专有算法分析后套入逻辑回归公式将其换算为一个单一综合分数，用于判断测试结果属阳性或阴性。常卫清的主要测试设备为PCR设备，即Applied BiosystemsTM 7500实时PCR系统。
石头哥 2023年03月18日 10:15 回复(0)

噗噗管目标人群为被建议进行结直肠癌筛查的中国大众，旨在普及结直肠癌筛查意识及识别高危人群，是中国首个且唯一获国家药监局批准为二类医疗器械的自检FIT筛查产品。此外，公司还拥有幽门螺旋杆菌自测产品、宫颈癌及肝癌的癌症筛查候选产品。幽幽管为公司基于粪便样本的专有胃癌筛查自测产品，为中国首个且唯一获国家药监局批准为三类医疗器械的自检幽门螺杆菌筛查产品。
石头哥 2023年03月18日 10:08 回复(0)

公司自2015年成立以来就一直专注研发癌症早筛产品，并于中国市场推出结直肠癌筛查产品常卫清及噗噗管。常卫清目标人群为中国尚未开发的结直肠癌高危人群，是中国首个且唯一获国家药监局批准的针对市场的结直肠癌筛查检测。
石头哥 2023年03月18日 10:06 回复(0)
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